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高盛预计油价年底或反弹 2019年后因供应大增再次回调

2018年11月06日
手机报价:ejiage
摘要:价格行情网讯:援引最新消息称,美国决定向8个国家和地区提供豁免,允许他们继续从伊朗进口石油,这有助于缓解石油市场的紧张局势。石油交易商不再谈论油价飙升至100美元/桶了。
价格行情网讯:援引最新消息称,美国决定向8个国家和地区提供豁免,允许他们继续从伊朗进口石油,这有助于缓解石油市场的紧张局势。石油交易商不再谈论油价飙升至100美元/桶了。
  
  原油
  
  伊朗石油出口维稳难度大,油市第四季度或出现赤字
  
  数据显示,伊朗10月份的石油出口量为170万桶/日,短期内不会降至零。11月1日在一份研究报告中表示:“尽管与我们的预期相符,但美国准予豁免并不意味着伊朗石油出口将稳定接近当前的水平。”
  
  随着伊朗石油供应进一步下滑,市场将继续吃紧。预测,到今年年底,相对于10月份的水平,伊朗的石油出口可能减少近60万桶/日。
  
  仍预计,全球石油市场将在第四季出现供不应求,导致布伦特原油期货价格走高。
  
  事实上,尽管所有人都关注油价的短期走势,但表示,关注期货曲线很重要。在看来,从当前油价下跌中得出的最有趣的结论是,原油期货曲线出现平行移动。这与原油成本曲线下降的趋势一致,因为最近石油供应方面的消息(伊朗石油损失减少,美国和沙特增加了产量)表明,2019年需要的高成本边际石油减少了。
  
  这是一种金融术语,但要旨是,交易员们突然不再那么担心需要高成本的石油生产商,以提供边际石油供应。今年早些时候,当伊朗宣布制裁并对二叠纪盆地瓶颈的担忧渗透到市场时,石油期货价格大幅上涨,布伦特五年期原油价格从5月份的57美元/桶升至9月份的68美元/桶。这可以归结为,投资者认为未来几年石油市场将需要高成本生产来供应边际石油,因为低成本生产商数量正处于最高水平。
  
  然而,在过去几周,五年期布伦特原油价格出现回落。分析师写道:“追溯上一轮上涨行情,反映出人们意识到,可能不再需要这么高的边际成本石油了。”
  
  美国、沙特和利比亚等国增加石油供应,令油价承压
  
  这种情况的背后是出于几种原因。美国能源情报署(EIA)公布,美国8月份页岩油产量大幅增加,较上月增加40万桶/日,这一数字令人震惊。这对当前的形势显然很重要,因为这意味着,当伊朗的出口石油下滑时候,其他国家更多的石油供应已经进入市场。
  
  但这也表明,在一定的价格水平上,美国页岩油的增长速度可能快于许多分析师的预期。报告显示,美国页岩油能够以低于此前预期的2018年上半年激励价格,提供更多的石油产量,而二叠纪盆地的管道瓶颈没有最初担心的那么严重。
  
  今年上半年,WTI的均价仅为65美元/桶,由于与管道瓶颈相关的折扣,二叠纪原油一些生产商的价格可能低于这一水平。
  
  的逻辑是,在WTI油价在60美元左右/桶的情况下,如果美国页岩油能像今年那样增长,那就意味着其能继续快速增长,这就意味着未来几年油价将低于此前的预期。
  
  较长期原油期货价格回落的另一个原因是,沙特和利比亚增加了新的石油供应。这两个国家的低成本石油可能在未来几年降低边际石油的价格。伊朗的情况也是如此——伊朗的产量下滑速度将低于此前预期。
  
  认为,结果是期货曲线出现了更剧烈的现货溢价。对油价的长期看涨更有利可图,这可能会诱使投资者加入市场。这进而可能有助于推高现货原油价格和短期期货价格。预计,到今年年底,布伦特原油价格将反弹至80美元/桶。
  
  然而,长期油价仍然较低。预计,随着二叠纪中游的管道瓶颈得到消除,布伦特原油价格经历2018年年底的反弹后,到2019年底将回落至65美元/桶左右。这可能会让OPEC减少产量,重建闲置产能。称,这是“对长期油价的重新锚定”。
  
  虽然近期美国开始制裁伊朗,同时给与相关国家和地区豁免权成为油市关注焦点,令油价承压,但到2019年以后,石油的供需无疑将成为影响油价的主要因素。随着各国不断增加石油供应,2019年后油价走低的可能性极高,布油很可能像预测的那样回落至65美元/桶左右。